山林中荒廢的法律小屋版主Dr.J（ 錢世傑）

數據不要亂解讀

一位不肖子，年收入100萬，但年支出110萬，長期累積債務高達300萬，老媽眼見這樣子下去實在不是辦法，於是痛斥不肖子一番；只見不肖子回嘴說：我雖然欠了300萬元，但家裡的祖產還有1,500萬元，拿來賣掉還債還有剩。

老媽巴了不肖子一巴掌，痛斥說：祖產是這樣子給你賣的嗎？而且房子、土地、農業機具，還有你買的豪華轎車，帳面雖然有1,500萬元，真正賣出去的價格可能500萬元不到，況且如果這些生財工具都賣出去了，以後怎麼辦？

大家看完這個故事，一定想要在不肖子臉上甩兩個巴掌。這並不是一個故事，讓我們回到2015年的一則新聞標題：打破「全台負債最高」的臭名：花媽開源節流，讓高雄總資產為負債的「五倍」[1]。

報導中提到：高雄市負債雖然高， 但總資產可是高達 1 兆 1538 億元，是負債的 5.24 倍，花媽開源節流，土地重劃標售賺進 40 億，電影《痞子英雄》帶動觀光熱也賺進 17 億。

這一段內容是不是與前面那位不肖子的回嘴非常相似呢？簡單來說，高雄市的資產大於債務，這一點沒有太大的意義，因為很多設備帳面上雖然很有價值，像是市政府的廁所，不可能去換錢；如果真的賣掉，就是一次性的收入，不會有持續性的收入。

高雄市與台積電相比？

高雄市長候選人陳其邁與韓國瑜在2018年11月19日晚間進行辯論，雙方表現良好，一方以數據為主，一方以趨勢方向為主，兩人各有擅長，看起來不管誰選上，都是選民之福。

高雄市政府負債近3,000億元，當然還是這場辯論會的焦點，陳其邁也準備一套說詞，把高雄市與台積電相比，讓我們看看陳其邁怎麼回應[2]：

(1) 台積電負債6千億，但公司營業額有9千億，難道台積電會被說是不好的公司嗎？

(2) 要看總體負債與市府經營效率…

對於陳其邁的說法，負債6千億，但營業額有9千億，乍聽之下似乎會想「對啊！營業額大於負債，高雄債務沒問題。」筆者覺得這種說法要不是對財務的概念欠缺，就是想要欺騙選民，其中有許多有待補充說明的地方，特別以此文提出7點加以說明，希望能釐清一些財務分析上的基本觀念：

(1)混淆說法：

一家早餐店，負債60萬，營業額90萬，營業額>負債，這是要告訴我們什麼事情？

如果營業額90萬，成本費用180萬，賠本90萬(90-180=-90)經營，這樣子好嗎？陳其邁先生舉台積電負債6千億，但公司營業額有9千億，怎麼會把兩個數字放在一起相比？將資產負債表與損益表混在一起，套句民進黨人很愛講的一句話，根本是「LP比雞腿」的說法。

(2)舉債上限：

舉債3,000億元不是問題，但已經瀕臨舉債上限，下一屆市長如果想要大幅度建設，只剩極小的舉債空間，把關者會說：Sorry，不能再借錢了。

(3)入不敷出：

營業額9千億元，扣除掉成本費用8千億元，還剩下1千億元，搭配上現金流也是正的，長期下來都是如此，高雄市政府就值得稱讚；反之，營業額9千億元，扣除掉成本費用1兆元，還剩下-1千億元，長久如此就非常不好了。

(4)借新還舊：

106年歲入約1,230 億元，歲出約1217億元，剩餘13億元。但每年強迫還債35億元，13億元不夠還債，又借了25億元，所以剩下2億元[3]。

(5)還錢速度太慢：

台積電2017年負債約5000億元，債務減少近280億元，利息支付35億元，債務/還錢的比值=18；高雄市政府負債約3000億元，借新還舊約10億元，利息支付約21億元，債務/還錢的比值=300。

債務還錢比，台積電才18，高雄市政府卻高達300，兩者是要怎麼比？

 

(6)資本支出：

台積電2009年至2017年資本支出逐年攀高，股價水漲船高，2018年資本支出下滑，股價開始震盪，資本支出與股價有高度關聯性；高雄市政府因為債務等因素，使得資本支出卻逐年縮小，前景堪慮。

 

 

(7)經營效率的部分

效率固然很重要，但應該是指在各項指標下的施政表現，如果經營的內容是忙著買賓利、超貴西裝，雖然採購速度很快，但最後只是金玉其外、沒有意義，而且搞得入不敷出，絕非好事。

結論

高雄市政府怎麼跟台積電比？兩者表現差太多，請數據專家幫忙把把脈吧！

[1] 高市府：高雄資產是負債的5倍多，中央通訊社，2015年7月13日。
[2] 高雄債務怎解？陳其邁舉台積電負債6千億，https://news.tvbs.com.tw/politics/1032235。
[3] 中華民國106年度高雄市地方總決算審核報告（含附屬單位決算及綜計表），https://www.audit.gov.tw/p/405-1000-4660,c97.php?Lang=zh-tw。

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