開放個人免稅儲蓄帳戶之思考
台灣經濟研究院兩岸發展研究中心副研究員
吳孟道
近十多年來，台灣金融市場發展面臨極大瓶頸。由於市場過度競爭使得資金價格（利差）長期低弱，而投資機會貧乏造成資金持續外流（金融帳已連續淨流出22季，累計金額高達2,376億美元），加上雙卡及連動債風暴導致法規趨嚴，多重因素限縮傳統與創新金融業務發展，也讓金融產值占GDP比重持續下滑（參見下圖）。
金融產業產值長期低迷，除反映金融市場發展遲緩外，也對經濟發展造成一定的負面衝擊。為改善這樣的困境，前金管會主委曾銘宗自2013年上任後，便積極推出一系列的金融市場刺激方案，主要分為境外（走出去）及境內（引進來）兩塊。其中在走出去部分，最著名的就是金融打亞洲盃政策，以建立區域金融中心為目標。
而在引進來部分，則是以金融進口替代為核心，於2014年3月開放國際證券業務分公司（OSU）正式營運，2015年7月再核准國際保險業務分公司（OIU）設立，同時搭配國際金融業務分行（OBU）相關規定鬆綁，藉由吸引海外資金回台（國內銀行、證券及保險業投資國外金融商品餘額粗估超過新台幣10兆元），帶動台灣資產管理市場發展，同時提升台灣金融國際競爭力。曾銘宗曾公開表示，這一系列舉措，可視為台灣邁向亞太理財中心的最後一哩路。
無論是區域金融中心或亞太理財中心，最終目標都是希望做到「人」「財」兩留。特別是在引進來方面，對於台灣爭取境外資產與財富管理市場，確實具有一定作用。只是相較於香港與新加坡，台灣的資產與財富管理業務起步相對緩慢，且國內金融商品範圍及種類的多元性明顯不足，尤其是OBU、OSU及OIU開放同時，與新台幣計價有關商品並未同步開放，這對引資回流目標自然而然造成強大阻力。
有鑑於此，短期在不考慮開放與新台幣計價有關金融商品的前提下，想要刺激金融產業發展，政府或許可從另一個角度思考，即以國內游資取代引資回流，充分運用國內閒置資金（超額儲蓄），活絡資產與財富管理市場。實際作法上，開放個人儲蓄帳戶（Individual Savings Account，ISA），就是一個突破點。更重要的是，此項政策不會與金融進口替代相衝突，反而具有相輔相成之效。
所謂的個人儲蓄帳戶，或稱個人免稅儲蓄帳戶（Tax-Free Savings Account，TFSA），係屬於一種銀行帳戶，不過，與一般普通儲蓄帳戶不同的是，該帳戶投資收益如資本利得、利息收入及分紅所得（股利及股息），均免予課稅。ISA也類似年金制度下的帳戶，例如勞工退休個人專戶，差別在於ISA不局限於退休之後才能動用資金，相對適合人生任何階段。
從國外實施經驗來看，英國於1999年4月啟動ISA制度後，每年帳戶資產呈現逐年攀升態勢，並帶動資產管理市場快速成長。2014年7月更推出限制較少且免稅額度更高的NISA（或稱個人超級儲蓄帳戶），讓民眾有更多的選擇。根據英國皇家税收與關税局（HM Revenue & Customs，HMRC）統計，截至2014年4月底止，英國ISA帳戶共計1,347萬戶，帳戶資產高達4,696億英鎊（約23.5兆元新台幣，參見下圖）。
除英國外，加拿大也於2009年1月正式實施TFSA制度；日本政府則於2014年1月採行具有自身特色的Nippon Individual Savings Account （NISA），並於今年開始實施Junior NISA帳戶，允許父母可以替未成年子女開立NISA帳戶並投資（每年投資上限為80萬日圓）；韓國則是於2015年新一輪振興經濟方案中，推出ISA制度，並於今年1月正式上路。
從上述各國經驗來看，ISA制度主要是政府利用稅收制度，鼓勵民眾以小額、中長期的方式進行投資，累積個人財富並進一步帶動市場及產業發展。因此，值此國內金融發展面臨瓶頸之際，政府實可以國外ISA制度作為借鏡，達到活化超額儲蓄、擴大金融市場量能並帶動產業發展之目標。不須一昧地將焦點至於吸引海外資金回台，特別是相關業務、商品、稅制等各個面向皆無法配合鬆綁下，這樣的目標短期著實難以達成。唯有多管齊下，才能真正創造政府與產業的雙贏。
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