專欄作家   王大師

大陸人行行長易綱，7日對市場發布「沒匯率撐盤底限」的談話後，離岸人民幣兌美元一度狂貶至6.96的低水位，在岸目前卡在6.93。市場再度討論這場「史詩級貿易戰」，終將人民幣貶破7的關卡，甚至永劫不復。但真是如此嗎？

本人自貿易戰開打以來，持續提醒讀者的是，中美根本沒什麼「貿易戰」，而是「後美元霸權結構調整」。首先，請各位注意，川普原應在1月1日實施的2000億美元、25％關稅，至今還沒調升喔，再度被遞延至6月15日，共黃牛了3次。就連白宮官員也要求暫緩華為制裁

另外一點是，對外匯市場熟悉的讀者，應對7日的行情不陌生，這彷彿是人行在2015年8月11日「匯改」的急貶操作。當時許多專家極度悲觀，認為滿身是病的大陸經濟，應將人民幣貶破7、8，甚至9。但本人認為不但不會，反會慢慢走強。

原因是，貶勢的深層邏輯並非中國經濟病入膏肓，而是大陸執行「人民幣國際化」的瞞天過海策略。因為一旦人民幣走國際化，就無法繼續持有高佔比的美元存底。事實也是如此，不久後，大陸以「人民幣貶太兇」作藉口，持續在外匯市場拋售美元資產，力挺人民幣匯價。

一拋就是半數的1兆美元。一般而言，在承平時期，海外實體對美元資產實施如此龐大等級的債務拋售，會被國會視為「宣戰行為」（act of war）。但只要給個「支撐人民幣匯率」的理由，就能大方實施。美國出口商則受惠於弱勢美元，與華爾街牛市的持續。

不久後，大陸在全球各地，如血拼狂般買遍全世界，金額破歷史新高。購買清單包括德國的智慧製造商Kuka、瑞士的農化巨頭先正達、美國的華爾道夫、好萊塢影城與紐約不動產等實體資產。筆者懷疑，這些多出的資金，就是來自拋售後的1兆美元。

如今大陸持有的美元計價外匯資產，還剩1.12兆美元。倘若人民幣想要持續國際化，當然還是要想個瞞天過海的理由，趁機拋售，支撐人民幣。這次的藉口當然就是打假球的「中美貿易戰」。

看似這次的操作，也已經啟動了，就是7日人民幣400個基準點的狂貶潮。有趣的是，在如此震天價響的貿易戰中，人民幣狂貶成如此，川普政府居然沒將大陸標示為「匯率操縱國」，5月對美貿易順差更為擴大。反而只說，「美元也該走弱勢路線。」

這不就給大陸理由，持續拋售剩餘的美元存底嗎？要落實弱勢美元，海外實體必須持續性的拋售美債，大陸就是最佳的施力點。根據最近對岸公佈的一連串（就連台灣5月也是）美元外匯數據，皆顯示持續下滑的趨勢。

因此大家應可見到人民幣未來觸底反彈的局面，大陸也會持續「去美元化」。至於換來的資產，要拿來幹麻呢？上次是收購全球企業，這次筆者判斷，是買回週邊勢力範圍，其中包括朝鮮半島、一帶一路沿線國與台灣。10日的新聞亦刊出人民幣債券，正打入歐元區國家，協助建構一帶一路。

畢竟，川普是個生意人，只要有好價格，都可以談的！美國也不想一直累積無法償還，還要付利息的天價債務。這才是「讓美國再偉大」的真面目。貿易戰則是序曲。

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