台灣經濟研究院兩岸發展研究中心副研究員

吳孟道

 

日前新政府公布新一波內閣人事，掌控國內大大小小金融業務的金管會主委，將由丁克華接任。聽到這個消息，令人振奮。因為在早先的一些研究計畫訪談中，筆者曾數次與丁克華接觸，言談之中了解其對金融市場開放的主張，興利明顯是大於防弊。若再對照近日其接受媒體專訪的談話，可以發現無論是在金融科技、金融整併、資本市場或產學合作各方面，市場開放依舊是未來主政重點。這樣的態度，勢必有利未來國內相關金融業務進一步鬆綁，也有助國內金融市場發展。

 

目前國內金融市場發展停滯不前，除了內在（如投資機會缺乏、稅制爭議等）及外在（如金融業務及商品多元性、國際金融中心競爭等）環境因素外，很大原因就是過往主管機關長期以防弊心態看待市場發展，在多做多錯、少做少錯的原則下，諸多新型態金融業務與商品或金融創新行為，自然就難以推動，無形中也弱化我國金融市場競爭力。

 

幸運的是，自2013年曾銘宗上任後，這樣的心態出現大幅度調整。無論是推動金融打亞洲盃或金融進口替代政策，主管機關心中那把尺開始轉向興利方向，強調市場（價格機能）的重要性，法規及制度也開始配合市場發展鬆綁。心態轉變也明顯帶動國內金融業獲利成長。在曾銘宗任內，金融業獲利連續三年創下新高紀錄，2015年甚至來到5,614億元（稅前盈餘）。相較於曾銘宗上任前的3,072億元（2012年），成長幅度高達83%。

 

上述的例子清楚告訴我們，要創造金融市場活力、提振金融產業發展，不是一昧地保守因應，而是應積極開放。主管機關角色除了盡好監督管理職責外，最重要的還是應完善制度，讓大家有依循準則與方向後，放手讓市場自由運作。已故的兩位經濟大師Ronald Coase與Douglas North （兩者皆為諾貝爾經濟學獎得主），終其一生都強調制度（或產權）建立的重要性，就是因為其可有效降低交易成本，促進市場效率。

 

觀察過往的金融市場案例與發展經驗，金融業者對於國內主管機關普遍一致的看法就是「管太多」，特別是在新型態業務及商品方面，規管更是嚴格。舉2014年金管會力推的國際證券業務分公司（OSU）為例，在相關法令及規定都已出爐的情況下，證券業者仍不敢輕舉妄動，甚至要推出新業務及商品前，還得發函詢問金管會是否適宜（在採用負面表列管理下），這無疑會大幅增加交易成本，也嚴重阻礙市場的發展。

 

開放，是推動國內金融市場發展的原動力，也是提升金融競爭力的不二法門。曾銘宗已經起了頭，但顯然還不夠。尤其是在金融科技（FinTech）的浪潮下，相關政策、法規、業務及商品等，勢必得進一步的鬆綁與開放，才有機會跟上國際步伐，否則將只能坐等淘汰。期許未來丁主委的金融政策可以更加大開大闔，帶出台灣金融市場的新風貌。